IPO鹰眼预警｜亚联机械上市触发16条风险预警 平安证券股份有限公司为保荐人

  亚联机械本次公开发行股票数量不超过2181.00万股，拟募集资金为4.01亿元，其中保荐机构为平安证券股份有限公司，审计机构为中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

  根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，亚联机械已经触发16条财务风险预警指标。

  在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、4.8亿元、6.5亿元，复合增长率为11.31%。

  净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.9亿元、1亿元，复合增长率为11.01%。

  营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为34.68%，上一期增速为-8%，出现大幅上升。

  营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动34.68%，销售费用同比变动-12.58%。

  毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是32.87%、33.12%、29.13%，最近两期同比变动分别为0.77%、-12.05%。

  毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.13%高于行业均值27.58%，存货周转率为0.76次低于行业均值2.44次。

  研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.97%。

  研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别是6.15%、5.18%、4.97%。

  报告期内，流动资产分别为6.22亿元、9.45亿元、11.26亿元，占总资产之比分别为61.15%、71.07%、67.84%；非流动资产分别为3.95亿元、3.84亿元、5.34亿元，占总资产之比分别为38.85%、28.93%、32.16%；总资产分别为10.17亿元、13.29亿元、16.60亿元。

  报告期内，公司在资产负债率分别为60.70%、62.95%、67.18%；流动比率分别是1.10、1.17、1.06。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.12%、存货占总资产之比为39.97%，固定资产占总资产之比为9.17%，有息负债占总负债之比为3.58%。

  在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：

  存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.76低于行业均值2.44。

  总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.43低于行业均值0.49。

  应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应该支付的账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

  在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.3亿元，较期初增长8006.99%。

  资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为67.18%，高于行业均值41.45%。

  收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为5.2亿元、4.8亿元、6.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-8%、34.68%。

  毛利率一下子就下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别是32.87%、33.12%、29.13%，最近两期同比变动分别为0.77%、-12.05%。

  净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.06%、18.18%、15.97%，最近两期同比变动分别为13.24%、-12.17%。

  亚联机械本次公开发行股票数量不超过2181.00万股，拟募集资金为4.01亿元，其中34000.00万元用于亚联机械人造板生产线设备综合制造基地项目(下称“综合制造基地项目”)，6065.70万元用于研发中心项目。

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